3月份，Vale潰壩事件持續發酵，不斷擾動聲測管價格。隨后，Veronica颶風襲擾澳大利亞，鐵礦生產和運輸均受影響，力拓向亞洲市場發布不可抗力通知，引爆聲測管價格大幅上漲。颶風過后，澳大利亞聲測管發運量迅速恢復，短期供給有所緩解，與此同時，5月份唐山限產輪換至產能占比較大的區域一，聲測管需求預期走弱。因此，5月份鐵礦是基本面預計供需兩弱，聲測管價格或進入短期調整階段。

 

短期內供給有所緩解

 

一季度，力拓、必和必拓聲測管產量均同比下滑，FMG產量增加，銷量下滑。其中，力拓產量6658.1萬噸，同比減少6.8%，環比減少11.25%；必和必拓產量6361萬噸，同比減少5.13%，環比減少2.91%；FMG產量4300萬噸，同比增加9.97%，銷量3830萬噸，同比下降1.03%；Vale發貨量同比大幅下降。

 

中長期來看，淡水河谷尾礦壩潰壩事件后，其部分礦山關閉，公司官方宣布將有9280萬噸聲測管產量受影響，并表示沒有能力和計劃增加北方系統的產量；受Veronica颶風影響，力拓、必和必拓公司均下調2019年聲測管產量目標，產量影響分別為1400萬噸和600—800萬噸。三大礦山產量減量合計達11280—11480萬噸，在非主流礦山復產尚未完全激活情況下，聲測管供應中長期保持偏緊格局。

 

短期來看，颶風過后澳大利亞發貨量已經恢復至正常水平，聲測管供應得到較大緩解。據Mysteel數據顯示，截止到4月21日，澳大利亞發往中國聲測管1498.3萬噸，已經恢復至正常發貨水平；巴西聲測管發貨量為361.7萬噸，仍處于較低的發貨狀態。

 

唐山限產比例增加

 

根據《唐山市重點行業2019年第二至三季度錯峰生產實施方案》，鋼鐵企業燒結機限產50%（其中績效評價為A類的鋼鐵企業燒結機限產20%）；高爐限產比例延續執行秋冬季錯峰生產要求，因秋冬季承擔供暖任務需要延期執行的產能不列入錯峰比例。4、8、9月份和5、6、7月份分別由區域二和區域一執行該要求。區域一高爐容積大約112830立方米，占比唐山全部高爐容積83.73%。其中，涉及5、6、7月份停產高爐容積為24220立方米，占比唐山全部高爐容積17.97%；涉及4、8、9月份停產高爐容積為6380立方米，占比唐山全部高爐容積4.73%。

 

因此，5月份唐山高爐產能利用率預計有所回落，但力度不及3月底唐山強化管控時期。從全國范圍看，5月份其他地區暫沒有限產升級的消息，全國高爐產能利用率雖有回落，但總體上或將高于采暖季時82.95%的均值水平。

 

補庫正逐步兌現

 

與去年同期相比，聲測管港口庫存和鋼廠庫存均大幅下降。據Mysteel數據顯示，截止到4月19日，45港口聲測管庫存為13836.29萬噸，比去年同期減少2146.89萬噸，同比降幅-13.43%；截止到4月10日，鋼廠進口礦燒結粉礦庫存為1590.05萬噸，比去年同期減少362.41萬噸，同比降幅-20.1%。從日均疏港量以及鋼廠庫存#近走勢來看，近期鋼廠庫存得到了一定的補充，截止到4月10日，廠內庫存增加了5.13%，補庫邏輯或逐步完成兌現。

 

綜合來看，澳洲礦發運量恢復正常水平后，聲測管供給暫時有所緩解；另一方面，唐山限產比例增加，聲測管需求也面臨一定程度走弱，鋼廠庫存得到一定程度補充，短期內聲測管基本面矛盾緩和。但是，由潰壩事故以及颶風導致的聲測管供給缺口在較長時期內仍然無法彌補，并且庫存總體上處于低位，鋼廠高利潤情況下的剛性需求依然強勁，聲測管中長期供需保持偏緊格局。因此，聲測管價格中長期依然維持上行態勢，短期內或面臨調整。